Rhythmic Reasoning_Full Report_Final_SP - Flipbook - Page 9
EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
Índice de incertidumbre de la política
fiscal, promedio móvil de 3 meses
300
200
100
0
1987
1993
1999
2005
2011
2017
2023
Source: Economic Policy Uncertainty, Scotia Wealth Management
En Asia, la economía japonesa ha registrado cinco trimestres
consecutivos de expansión, y los últimos datos del segundo
trimestre de 2025 muestran un rebote del gasto de los
consumidores. El acuerdo comercial entre Estados Unidos
y Japón ha aliviado la incertidumbre sobre la economía
japonesa que podría estar afectando a los planes de inversión
y contratación, aunque el nivel arancelario del 15% estará muy
por encima de la tasa efectiva del año pasado, que fue de
alrededor del 1.5%. La incertidumbre política y fiscal interna (fig.
8), con la reciente dimisión del primer ministro Ishiba, sigue
siendo un obstáculo para la expansión de Japón, al igual que
los elevados niveles de inflación, que están preparando nuevas
subidas de tipos por parte del Banco de Japón en los próximos
trimestres.
autoridades por estimular el gasto, aunque con medidas que
posiblemente sean demasiado efímeras. El aumento de las
exportaciones a socios fuera de Estados Unidos ha mantenido
el crecimiento de las exportaciones chinas en territorio positivo,
a pesar de la fuerte caída del comercio con Estados Unidos
(figura 9), pero queda por ver si estas ganancias son sostenibles,
ya que la economía mundial mantiene un ritmo de crecimiento
lento (y algunas de estas ganancias por exportaciones pueden
deberse simplemente a un cambio de ruta para evitar los
elevados aranceles estadounidenses). Tal y como están las
cosas, si no se produce otra ronda de estímulos por parte
del Gobierno central, China está en camino de no alcanzar su
objetivo de crecimiento del PIB del 5% este año, y es probable
que se ralentice hasta situarse en torno al 4% en 2026 y 2027.
Fig.9: El aumento de las exportaciones fuera de EE. UU.
compensa la fuerte caída de los envíos chinos a EE.UU.
Variación interanual (%), promedio móvil
de 6 meses
Fig. 8: Fuerte aumento de la incertidumbre
sobre la política fiscal japonesa.
75%
60%
45%
30%
15%
0%
-15%
-30%
2015
Al Mundo
2017
2019
A EE. UU.
2021
2023
2025
Al resto del mundo (excluido EE. UU.)
Source: China Customs, Scotia Wealth Management.
Los datos económicos recientes de China muestran una
desaceleración del impulso, a pesar de los esfuerzos de las
9 of 71
