Rhythmic Reasoning_Full Report_Final_SP - Flipbook - Page 66
EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
Renta Fija
Catherine Payne
Managing Director, Fixed Income
George Kolev
Gilberto Cabral Haro
Senior Manager, Global
Sovereigns
Senior Manager, Investment
Grade
Fig. 1: Los bancos centrales globales se mantendrán
en una postura acomodaticia en 2026 (precios
implícitos del mercado hasta junio de 2026).
Tasas de política monetaria (%)
5%
4%
3%
2%
1%
0%
FOMC
Actual
BoC
BCE
BoE
BoJ
RBA
Tasa de política monetaria esperada en el 2T26
Source: Bloomberg Finance LP, Scotia Wealth Management
Source: Bloomberg Finance LP, Scotia Wealth Management
CONCLUSIONES CLAVE
•
La debilidad de la economía mantiene sostenidos los
tramos corto y medio de la curva de rendimientos
canadiense, respaldados por una posición acomodaticia
del Banco de Canadá.
•
La curva de rendimientos de EE. UU. continúa
empinándose, ante la expectativa de que la Reserva
Federal reduzca la tasa de interés en los próximos
trimestres.
•
La deuda local de mercados emergentes está bien
posicionada para mantener un desempeño sólido.
BANCO DE CANADÁ EQUILIBRA LOS RIESGOS DE UNA
ECONOMÍA MÁS DÉBIL Y EL CRECIMIENTO DEL EMPLEO EN
MEDIO DE ESCENARIOS DE INFLACIÓN CAMBIANTES
Tras mantener su tasa de política monetaria en 2.75% durante
gran parte del verano mientras evaluaba cómo los aranceles
afectarían a la economía canadiense, el Banco de Canadá
(BoC) redujo su tasa de interés a un día en septiembre en 25
puntos base, situándola en 2.50%. Como se esperaba, el PIB de
Canadá se contrajo en el segundo trimestre aproximadamente
1.6% sobre una base trimestral anualizada con los aranceles
y la incertidumbre comercial afectando la economía. Las
exportaciones cayeron bruscamente en el segundo trimestre,
revirtiendo gran parte de las ganancias anteriores, ya que las
empresas se apresuraron a completar pedidos antes de la
imposición de aranceles, y la inversión empresarial también
se redujo. Tanto el consumo como la actividad inmobiliaria
crecieron a un ritmo saludable, aunque el crecimiento más
lento de la población y la debilidad del mercado laboral en los
próximos meses podría afectar el gasto de los hogares.
Con un crecimiento del PIB considerablemente más débil
de lo esperado, el mercado laboral sigue siendo la principal
preocupación para el BoC, ya que el crecimiento del empleo se
detuvo abruptamente en julio y agosto, lo que llevó al mercado
laboral a un crecimiento acumulado negativo del empleo, por
primera vez, desde enero. El Banco de Canadá parece dispuesto
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