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EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
Acciones
Swanzy Quarshie
Nav Malik
Managing Director, Equities
Director, Equities Research Lead
Source: Bloomberg Finance L.P., Scotia Wealth Management
CONCLUSIONES CLAVE
•
A pesar de los fuertes vientos en contra en 2025, el
crecimiento de las utilidades mantuvo una trayectoria
sólida.
•
Las valuaciones en la mayoría de los mercados se
encuentran con una prima, lo que representa un riesgo a
la baja si las altas expectativas de crecimiento para 2026
no se materializan.
•
Aunque la cautela está justificada dadas las valuaciones
elevadas y la persistente incertidumbre geopolítica y
económica, vemos que muchas regiones se benefician de
importantes tendencias estructurales de crecimiento.
MÁS ALLÁ DEL HORIZONTE: QUÉ IMPULSARÁ LOS
MERCADOS DE ACCIONES EN 2026
Los mercados de acciones han mostrado resiliencia en medio
de un entorno complejo marcado por una inflación persistente,
cambios en las políticas de los bancos centrales y tensiones
geopolíticas continuas. El fuerte crecimiento de las utilidades
corporativas, la flexibilización de la política monetaria, la
fortaleza de ciertas materias primas y las medidas fiscales
de apoyo han impulsado los rendimientos de las acciones
durante el último año. Aunque el mercado estadounidense,
especialmente en los sectores de tecnología y crecimiento, ha
mostrado una notable fortaleza, otros mercados y sectores
también han registrado ganancias significativas.
proteccionismo comercial y la seguridad, siguen siendo un
factor clave que influye en el crecimiento económico global.
Sin embargo, la capacidad de adaptación que las empresas
ya han demostrado frente a estas incertidumbres ha llevado
a un panorama positivo para el crecimiento de las utilidades
corporativas el próximo año. La fortaleza de los precios de
las materias primas y las medidas fiscales de apoyo también
deberían impulsar los rendimientos de las acciones, mientras
que un ciclo gradual de recortes de tasas por parte de la
Reserva Federal podría actuar como un viento a favor para las
valuaciones.
Las proyecciones de consenso anticipan una aceleración del
crecimiento de las utilidades para los índices de referencia de
América del Norte e internacionales, con un crecimiento de dos
dígitos proyectado para 2026.
Seguimos recomendando mantener empresas de alta calidad,
capaces de navegar en este entorno cambiante y con exposición
a temas estructurales de crecimiento a largo plazo. Si bien
los riesgos macroeconómicos y geopolíticos siguen presentes,
los inversionistas deberán continuar priorizando compañías
que demuestren resiliencia y adaptabilidad. Además, temas
seculares como la inteligencia artificial, la salud y el bienestar, la
transición energética, la escasez de recursos, el proteccionismo
y la desglobalización deberían ofrecer oportunidades de
crecimiento a largo plazo.
DESEMPEÑO
Los mercados de acciones han tenido un fuerte desempeño
en 2025, ya que la incertidumbre arancelaria no logró
afectar significativamente la trayectoria de crecimiento de
las utilidades corporativas. Los mercados globales alcanzan
nuevos máximos tras los mínimos registrados durante el Día
de la Liberación a inicios de abril, impulsados por las acciones
tecnológicas y los sectores cíclicos de alta beta. El desempeño
acumulado en el año ha sido liderado por las acciones de
América Latina y los mercados internacionales, seguidos por
Canadá y Estados Unidos.
Las perspectivas para 2026 apuntan a una tendencia
positiva continua, aunque con una posible mayor volatilidad,
particularmente dada la elevada valuación actual. Los
riesgos geopolíticos, especialmente los relacionados con el
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