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EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
Perspectiva Económica Mundial
Jean-François Perrault
Juan Manuel Herrera Betancourt
Senior Vice President & Chief Economist
Senior Economist, Investment Strategy
Japón y China. Mientras tanto, Canadá y México tendrán
que lidiar con la revisión del T-MEC el próximo año.
•
Source: Scotia Wealth Management, previsiones de Scotiabank
Economics con fecha 11 de septiembre de 2025, Bloomberg Finance LP.
EL BAJO RENDIMIENTO ECONÓMICO CONTINUARÁ A PESAR
DE LA 'CLARIDAD' DE LOS ARANCELES
CONCLUSIONES CLAVE
•
Los bancos centrales mundiales se enfrentan cada vez
más al impacto contradictorio de las políticas del
presidente Trump sobre la inflación y el crecimiento. En
Norteamérica, las tendencias laborales han motivado una
mayor flexibilización de la política monetaria.
•
Si bien la mayoría de los bancos centrales mundiales se
enfrentan a tasas de expansión económica por debajo de
su potencial o decepcionantes, la inflación sigue siendo
problemática para varios de ellos, lo que requiere un
enfoque cauteloso de la política monetaria, ya que nos
acercamos a cinco años de inflación por encima del
objetivo en varios países del G20.
•
La claridad de los aranceles y la reducción de la
incertidumbre asociada a ellos es positiva, pero las tasas
arancelarias siguen siendo significativamente más altas
que en 2024, debido al difícil crecimiento en la eurozona,
Las tendencias de crecimiento son sólidas en Sudamérica,
con una alentadora amplitud de las ganancias del PIB
observadas en Chile, Colombia y Perú. Sin embargo, las
elecciones generales en estos países entre noviembre
y abril podrían generar inquietud económica durante
los próximos trimestres, lo que modera el impulso del
crecimiento.
Los bancos centrales de todo el mundo se enfrentan cada vez
más al impacto contradictorio de las políticas del presidente
Trump sobre la inflación y el crecimiento. Las repercusiones
sobre el crecimiento se están haciendo evidentes en una amplia
gama de países, en particular en los mercados laborales de
Estados Unidos, Canadá y México, por ejemplo. Una mayor
claridad respecto a los niveles 'finales' y la cobertura de
los aranceles estadounidenses ha reducido la posibilidad de
una profunda recesión económica en Estados Unidos y sus
principales socios comerciales, como temíamos a principios
de abril con el anuncio de los aranceles del 'Día de la
Liberación' (Fig. 1). No obstante, pese a esta mayor claridad,
el aumento arancelario abrupto y de gran magnitud por parte
de EE.UU. seguirá debilitando las perspectivas de crecimiento
interno y mundial en los próximos trimestres (Fig. 2).
Mientras que la mayoría de los bancos centrales mundiales se
enfrentan a tasas de expansión económica por debajo de su
potencial o decepcionantes (Fig. 3), la inflación sigue siendo
problemática para varios de ellos, lo que requiere un enfoque
cauteloso de la política monetaria, ya que nos acercamos a
cinco años de inflación por encima del objetivo en varios países
del G20. En Estados Unidos y Canadá, las medidas subyacentes
de la inflación, que se mantienen en torno al 3%, representan
un reto para los funcionarios que, de otro modo, habrían
preferido una política monetaria más flexible en medio de unas
condiciones económicas moderadas.
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