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EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
obligatorio en las contribuciones patronales a pensiones, que
pasan de 13.8% a 15% de los ingresos del empleado (además de
un umbral inicial más bajo para requerir dichas contribuciones),
han intensificado el crecimiento ya elevado de los costos
laborales.
Fig. 3: El gobierno de Starmer enfrenta
altos niveles de desaprobación
% polled, approve/disapprove the
government's record to date?
80%
60%
40%
20%
0%
2011
2013
Aprueba
2015
2017
2019
Desaprueba
2021
2023
2025
No sabe
Source: YouGov, Scotia Wealth Management
Ante el aumento de los costos laborales y la incertidumbre
económica, las nóminas del Reino Unido se han contraído
durante siete meses consecutivos (y en once de los últimos
trece meses, Fig. 1), con aproximadamente 150 mil puestos de
trabajo perdidos desde el pico de octubre de 2024. Excluyendo
los sectores de administración pública, salud, educación y
trabajo social, las nóminas británicas se han reducido en 300
mil desde su máximo de mayo de 2024, lo que refleja la mayor
contribución del sector público frente a la debilidad del sector
privado.
En su anuncio de mantenimiento de tasas de mediados de
septiembre, el Banco de Inglaterra (BoE) señaló que prevé
una desaceleración significativa en el crecimiento salarial, ya
que el relajamiento del mercado laboral se amplía debido
a la debilidad de la demanda de trabajo; sin embargo, las
condiciones económicas frágiles siguen chocando con las
presiones sobre los precios. Según el BoE,
