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EN EL OÍDO DEL BATERISTA | RAZONAMIENTO RÍTMICO
Fig. 4: Los vientos en contra de la inflación
aún no se han disipado por completo.
Variación mensual % (anualizado)
9%
Unidos ha cumplido con los términos del acuerdo al eximir de
aranceles a los bienes que cumplen con sus requisitos.
Escenario intermedio: Uno o más países buscan realizar
cambios en áreas o sectores específicos. Canadá podría verse
obligada a hacer algunas concesiones, lo que aumentaría la
incertidumbre durante un breve periodo mientras se llevan a
cabo las negociaciones.
6%
3%
0%
2021
2022
2023
2024
2025
Promedio de las medidas del IPC subyacente del BoC
Promedio móvil de 3 meses
Meta de 2 %
Source: Statistics Canada, Bloomberg Finance LP
LAS NEGOCIACIONES DEL T-MEC SERÁN UN FOCO DE
ATENCIÓN EN 2026
Hasta el momento de la redacción de este informe, Estados
Unidos ha impuesto un arancel del 35 % a la mayoría de
los bienes canadienses, con las principales excepciones de la
energía y la potasa (10 %), el acero, el aluminio y el cobre (50 %),
y los automóviles (25 %).
Al mismo tiempo, la Casa Blanca ha respetado en gran
medida los términos del T-MEC, eximiendo de aranceles a los
productos que cumplen con el acuerdo. Como resultado, la
tasa arancelaria promedio sobre los productos canadienses se
encuentra entre las más bajas del mundo. Sin embargo, hay
excepciones a esto: recientemente, Trump anunció aranceles
del 10 % a la importación de madera y tablones, así como
derechos del 25 % sobre gabinetes y tocadores de cocina. Un
alto funcionario del gobierno canadiense señaló que no existen
excepciones bajo el T-MEC para estos productos.
Si bien Canadá está en una mejor posición que muchos otros
países, la imprevisibilidad de la política de la Casa Blanca
podría mantener elevada la incertidumbre, lo que debilitaría
las intenciones de inversión y contratación. Además, una
desaceleración de la economía estadounidense causada por
aranceles más altos sobre otros socios comerciales también
podría afectar indirectamente la demanda de exportaciones
canadienses.
Luego está la próxima revisión del T-MEC, programada para
mediados de 2026. A continuación, resumimos de manera
general los posibles escenarios:
Mejor escenario: Los tres países acuerdan extender el T-MEC
por otros 16 años. Para Canadá, esto generaría estabilidad y
fortalecería la confianza de los inversionistas, ya que Estados
Peor escenario: Uno de los países, probablemente Estados
Unidos, no acepta renovar el T-MEC, lo que activaría revisiones
anuales. Estados Unidos podría utilizar este proceso de
revisión para obtener concesiones adicionales. Las empresas se
volverían más cautelosas respecto a invertir en Canadá debido
a la incertidumbre prolongada por las negociaciones.
Escenario extremo: Uno de los países se retira del T-MEC. La
gran mayoría de los bienes probablemente enfrentarían tasas
arancelarias elevadas. La actividad exportadora de Canadá
se vería fuertemente afectada, lo que obligaría a una rápida
diversificación comercial y a ajustes urgentes en las políticas
internas.
SE ESPERA QUE EL PRÓXIMO PRESUPUESTO MUESTRE UN
DÉFICIT MÁS PROFUNDO
A más corto plazo, los canadienses estarán atentos a la
presentación del presupuesto anual por parte del gobierno
liberal federal a inicios de noviembre. El primer ministro Mark
Carney ya ha anunciado planes para aumentar el gasto militar
con el fin de cumplir con los objetivos de la OTAN para este
año y los próximos. El gobierno también aprobó el proyecto de
ley C-5, que busca eliminar las barreras al comercio interno y
acelerar el desarrollo de proyectos de infraestructura de gran
envergadura. La iniciativa incluye medidas como la creación
de un marco para reconocer los estándares provinciales entre
jurisdicciones, facilitar el movimiento libre y eficiente de bienes,
servicios y trabajadores, y agilizar los proyectos de alto impacto
mediante un proceso de aprobación simplificado.
Es probable que el próximo presupuesto muestre cómo la
guerra comercial ha afectado a la economía canadiense, con la
posibilidad de que el déficit se haya ampliado aún más. Durante
la campaña electoral, los liberales propusieron una plataforma
que incluía inversiones que aumentarían el déficit por encima
de los 60 mil millones de dólares canadienses. Ese plan
también contemplaba 20 mil millones de dólares en ingresos
provenientes de los aranceles de represalia contra Estados
Unidos, aranceles que en su mayoría ya han sido eliminados,
lo que sugiere que probablemente habrá un faltante en los
ingresos arancelarios respecto a las proyecciones del gobierno
liberal.
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